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“深港通”政策对AH溢价的实证研究

作者2019-04-17 14:00未知
AH溢价一直呈现出与其他国家证券市场不一样的情形,沪港通以来甚至扩大了差价,在2016年11月19日开通深港通后,溢价指数开始有所下降,本文对溢价现象的变化进行了研究,首先从宏观层面利用ARIMA模型进行预测分析,通过追溯预测的方式结合与真实值的比较,得到宏观层面的结论,进而从微观角度入手,梳理了学界对于显著影响AH溢价的因素的研究:需求弹性差异,流动性差异,信息不对称性,风险偏好差异等。本文通过实证分析,选取了新的深港通政策的作用时间段,通过选取特定时间窗口,调取了AH两地共同上市的公司的多项交易数据,进行了面板模型回归,并建立虚拟政策变量,研究上述AH溢价因素的作用变化。在对数据进行了分析后,本文得到的结论为,宏观层面上深港通造成了AH溢价指数2点左右的下降,微观层面来看,需求弹性假说,流动性假说,信息不对称假说仍然有效应用于AH差价模型,但风险差异并不显著的存在于AH两地市场,基于上述信息,本文在实证分析处给出了详细的解释并给出了较为完整的政策建议。
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