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基于协整的期货跨品种套利策略分析

作者2019-04-17 14:04未知
近些年来,我国期货市场发展较为迅速,交易机制越来越成熟完善,期货市场规模随之不断扩大,交易的品种也日益丰富,因此越来越多的投资者开始更多地关注国内期货市场,寻找套利机会。其中,油脂期货作为重要的商品期货,因其交易量大且具有国内外市场联动效益的特点,一直以来都受到海内外投资者的广泛关注。我国市场中的主要植物油包括豆油、菜油和棕榈油,三种产品的消费量分别占我国植物油消费总量的42%、24%和20%。三种产品之间存在相互替代的关系,因此它们具有较强的相关性,市场供求差异大,价差上具有大量的套利机会。本文以豆油、菜籽油和棕榈油作为研究对象,运用统计套利的方法构建套利组合,研究油脂期货跨品种套利交易策略。本文首先从基本面分析了三大品种之间的价格影响因素,对三者的相关性进行分析,为后续构建套利模型做好理论铺垫。然后对数据进行实证分析,首先对三组价格序列进行ADF检验证明其平稳性,然后将它们进行两两配对来检验协整关系,接着在证明三对套利组存在长期均衡关系的基础上得到三组残差,并基于历史数据模拟出最优参数,确定开平仓止损点,建立套利模型。为了对比不同策略的结果,本文还将三个品种组合起来分析,利用三者之间的价差变化构建Li index指标,通过指标与均线的关系进行套利。通过比较不同策略不同组合的累计收益率、年化收益率、最大回撤、夏普比率等指标,本文得出如下结论:第一,基于协整的两两跨品种统计套利策略优于基于Li index的三个品种组合跨品种套利策略,可以得到更大的年化收益率同时最大回撤率更小,盈利能力更强风险更小;第二,对比基于协整的两两跨品种统计套利的三个套利组合,可以发现菜籽油期货对棕榈油期货的绩效最优,同时拥有最大的年化收益率和最小的最大回撤率,而菜籽油期货对豆油期货的表现在三者中排名最末,盈利能力和交易稳健性上都弱于其它两组。本文是基于协整的方法对油脂期货构建跨品种套利模型,旨在为投资者设计一套实用的油脂期货套利方案,为投资者提供更多的选择。
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