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基于生存分析模型的上市公司财务危机研究

作者2019-04-17 14:04未知
我国证券市场已经发展20余年,为了规范证券市场的运作,我国证券管理委员会要求对出现财务异常或者经营异常的企业实施特别处理(简称ST),因此对于企业而言,建立良好的财务危机预警机制,实现企业的良好可持续运营具有重要的现实意义。本文以我国上市A股企业为研究对象,利用Cox比例风险模型,对企业财务危机进行评价分析。在总结阐述国内外有关财务危机的相关文献的基础上,介绍了财务危机理论,界定了财务危机发生的标志以及原因,并阐述了生存分析相关理论及其适用性。利用国泰安数据库,根据指标选取全面系统性原则,选取了包括偿债能力、发展能力、风险水平、经营能力、现金流分析、盈利能力、相对价值7类共37个指标1382条样本记录进行建模分析,在对样本进行缺失值处理(KNN填补)以及显著性检验后,得到26个能显著区分财务危机企业和正常经营企业的财务指标。最后,利用分组随机抽取的70%样本作为训练集使用寿命表法得到样本生存函数图和风险函数图,建立Cox比例风险模型得到影响财务危机的4个保护因素:流动比率、净利润增长率、净利润现金净含量、全部现金回收率,并通过估计基准生存率得到样本的生存函数。通过模型整体显著性检验和比例风险假定(PH假定)检验,证明模型的合理性和适用性,利用剩余30%样本作为测试集对模型预测精度进行检验,模型整体预测准确率为87.2%,证明模型整体预测效果较好。
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